ChinaVenture北京時間10月31日消息，國內(nèi)優(yōu)秀的金融信息資訊服務(wù)機構(gòu)ChinaVenture投中集團(tuán)舉辦的“2012 ChinaVenture國內(nèi)投資年會-北京”在北京JW萬豪酒店隆重舉行。建銀國際醫(yī)療基金成若之在會上發(fā)表演講。

　　以下為發(fā)言實錄：

　　歐陽翔宇：下面我們請成若之，他是建銀國際醫(yī)療基金的，請你談?wù)勀愕耐顿Y體會。

　　成若之：我同意剛才幾位同仁的說法，局部還是有泡沫的，有些在藥、在器械、在服務(wù)、在各個細(xì)分領(lǐng)域里面，好的項目估值非常的高。但是我們覺得這個泡沫，局部有泡沫，整體還是沒有泡沫的，它被整個市場對于這個醫(yī)療產(chǎn)品、醫(yī)療服務(wù)的需求是非常大的。這里面只要是有好的東西出來，其實是有非常大的容量去吸收掉這個泡沫的，但是，現(xiàn)在由于好的這種標(biāo)地太少了，所以說大量的資金集中在幾個好東西上，所以導(dǎo)致大家開始血拼這個價格，沒有辦法，就出現(xiàn)泡沫了。

　　舉個例子，我們看服務(wù)看多點，醫(yī)療服務(wù)這一塊，十幾倍的估值都算是很正常的，幾十倍，甚至根本沒法用倍數(shù)說的這種項目都不少。服務(wù)為什么會這么高?就是因為沒有那么多標(biāo)地讓你去投，大家現(xiàn)在看來看去，服務(wù)就兩大類投資機會，一個是民營類的?？七B鎖的企業(yè)，這種企業(yè)太少了。我們的基金跟在座的各位在規(guī)模上還有一定的差異，我們能夠投下去的標(biāo)地如果在?？七B鎖的領(lǐng)域里面能夠投的非常的少，類似像我們的機構(gòu)有幾個，大家都沖進(jìn)去，價格一拼，一下就上去了，所以供給很少，就跟房地產(chǎn)情況差不多。

　　公立醫(yī)院改制這塊又不敢碰，因為它很多政策各方面都不清晰，包括土地劃撥還是土壤，到底怎么做價，牌照怎么給你批，中外合資58號文出來了，但是實際上在各個地方操作的時候，每個地方的衛(wèi)生局又有自己的一些土的規(guī)定，有的地方甚至于沒做過，就壓著不給你做，所以一個項目可能就拖死了，這種東西就導(dǎo)致說有效的供給太少。

　　我們最近看到一個服務(wù)里面的趨勢，越來越多的機構(gòu)，包括PE的機構(gòu)，包括上市公司，包括像這種國有大的集團(tuán)都沖到這個里面來，越來越多采取一個什么模式呢?就是跟現(xiàn)有的公立醫(yī)院進(jìn)行合作，借助公立醫(yī)院的人才和技術(shù)優(yōu)勢，在國家的整個鄭則放松大環(huán)境下，建立一個盈利性的，按照企業(yè)化的運作建立一個大平臺，這樣的例子我們看得越來越多，包括國有集團(tuán)和公立醫(yī)院，甚至有一些基金自己從頭開始做，因為實在給大家逼得沒辦法了，我主要說服務(wù)這個領(lǐng)域，沒有什么能投的，所以大家就自己造一個。

　　其實這個領(lǐng)域，特別是服務(wù)這個領(lǐng)域里面，真的要做好的話，實際上還是可以吸收很大量的資金的，服務(wù)這個東西需要很大量的積累，實際上是人才和資金密集行業(yè)，這一塊有泡沫，也沒有泡沫，如果在政府各方面的政策配套上做到位，我們在模式的設(shè)計上再有一些創(chuàng)新，實際上提供有效的供給，這個泡沫是很容易被吸收掉的，因為背后的需求實在是太大了。

　　成若之：我先介紹一下我們建銀的醫(yī)療基金，我們是建銀國際下面第一個人民幣股權(quán)投資基金，醫(yī)療產(chǎn)業(yè)基金是第一只，也是整個我們下面最大的一只。國內(nèi)之后陸陸續(xù)續(xù)成立了一些專門投醫(yī)療的基金，可能據(jù)我所知，還是一個比較大的，投資相對中晚期的，整個基金規(guī)模大概27億人民幣，投資的方向所有是跟健康相關(guān)的，包括醫(yī)療器械、包括藥、包括醫(yī)療服務(wù)，這些領(lǐng)域我們都覆蓋，主要是依托建行的網(wǎng)絡(luò)，一方面去尋找好的投資標(biāo)地，另一方面也同志我們這個平臺給企業(yè)做增值服務(wù)。

　　講這個投資案例，我想講我們也是今年剛剛做的一個投資，我們投了拜耳齒科，是服務(wù)的，也是牙齒方面的。我們在這個案例中發(fā)現(xiàn)，國內(nèi)對牙齒的重視程度發(fā)生了一個趨勢性的變化，一個國家的人對一個器官比較重視，美國人比較重視牙，所以牙在美國就是一個很大的產(chǎn)業(yè)。日本人比較重視毛發(fā)，所以說在日本有一家上市公司專門是做植發(fā)的，就做這一件事就上市了。國內(nèi)人傳統(tǒng)上比較重視腎，所以補腎的東西賣得比較好。但是，現(xiàn)在隨著消費升級，整個生活條件的改善，國內(nèi)人也逐漸開始重視口腔的健康和美觀需求。我們注意到在一線城市，甚至在一些二線城市，已經(jīng)有非常多的中高收入人群對自己牙齒的美觀非常在意，很難想象以前有人愿意在自己的牙上花上萬塊錢，幾萬塊錢，甚至我們發(fā)現(xiàn)做一個全口的種植牙要花幾十萬，這在以前是一個不可想象的消費。

　　所以，我們看到這樣一個趨勢以后，我們的切入點不太一樣，我們是從服務(wù)的角度，因為我們也是覺得在醫(yī)療領(lǐng)域，我們抓終端的病人可能是比較直接的方式，所以，我們就在整個國內(nèi)的范圍內(nèi)尋找可能的這種比較好的標(biāo)地。拜耳這邊幾次接觸下來，我們發(fā)現(xiàn)國內(nèi)七七八八的做牙的服務(wù)業(yè)挺多的，但拜耳這個比較獨特的是它的創(chuàng)始人是口腔醫(yī)生出身，他們?nèi)叶际强谇会t(yī)生，所以說醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域相對來說是比較專業(yè)的領(lǐng)域，你需要管理一群醫(yī)生，醫(yī)生這個群體非常難管，知識分子基本不怎么聽你的，特別是牙醫(yī)就更難管，因為他自己不需要你這個平臺，所以，我們就覺得做這種醫(yī)療服務(wù)，還是專業(yè)的人才，他對這個行業(yè)的理解更深刻，對醫(yī)生的行為模式和他的思維方式更加熟悉，所以說，我們覺得這個拜耳齒科，這個創(chuàng)始人的背景我們覺得是非常獨特的特點。

　　接下去，因為它定位的是中高端的消費人群，因為他面對終端消費者，這就說到建銀國際的優(yōu)勢了，我們也是面向大眾化的產(chǎn)品，所以我們中高端的客戶實際上是能夠跟拜耳的客戶有協(xié)同效應(yīng)的，所以綜合這幾方面，我們覺得這是非常適合我們做的項目?？偨Y(jié)一下，我們投的東西，一個要發(fā)現(xiàn)這種趨勢性變化下顯現(xiàn)出來的投資機會，然后抓住它去投，同時，我們非常重視在這個項目中，人的作用，包括他的誠信、專業(yè)性、事業(yè)心。第三，就是能夠結(jié)合我們的平臺，我們確實能夠用平臺的資源幫到這個企業(yè)的發(fā)展?；旧衔覀兪沁@么一個理念。

　　成若之：實際上養(yǎng)老這塊分兩種，說起來都是老人的服務(wù)行業(yè)，但是分兩塊，一個是失能老人的照護(hù)，一個是非失能老人的照護(hù)，在國外這兩塊都非常發(fā)達(dá)。但是在國內(nèi)最先起來的就是失能老人的照護(hù)，就是完全沒法自理的，這部分的照護(hù)是跟醫(yī)療高度相關(guān)的，這塊會最先起來，但是涉及到一個問題，就是沒有一個成熟的團(tuán)隊和模式在國內(nèi)被證明非常成功，而且人員也非常匱乏，所以我覺得只是可能，在這方面的人員培訓(xùn)上，可能會是最先會出現(xiàn)機會的一個領(lǐng)域。

　　成若之：政策上也是有障礙，不光要弄這樣一個照護(hù)機構(gòu)，同時還要申請一張醫(yī)院牌照，否則簡單的治療就沒法做。

　　提問：現(xiàn)在醫(yī)藥電商主要是在網(wǎng)上可以銷售藥品，處方和非處方藥已經(jīng)開始在網(wǎng)上銷售了，現(xiàn)在談到電商，大家都色變，這很正常，因為都是醫(yī)藥的專家，我想問一下，在網(wǎng)上電子商務(wù)實現(xiàn)醫(yī)藥產(chǎn)品的拓展和銷售，各位覺得有沒有前景?

　　成若之：我覺得現(xiàn)在很多還是靠廣告方面在賺錢，很可能政變馬上會改變，沒辦法往上去做這方面的廣告，我覺得從收入角度來說，你需要稍微注意一點。